银价大幅调整，低吸机会何时到来？
文 | 方正中期期货稀有贵金属研究中心 史家亮 王骏
本文内容仅供参考之用，不构成操作建议或投资指南。
高利率冲击、美国债务上限问题与银行业危机等因素影响下，美国经济衰退预期持续升温且确定性越来越强，有色金属价格回落拖累国际白银价格。美国通胀维持高位，美联储官员发表偏鹰派讲话，美元指数和美债收益率反弹利空国际银价，技术面亦面临调整行情。
2023年国际银价走势
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经济衰退预期升温，银价受拖累
近期经济数据显示，美联储高利率冲击逐步兑现，暗示经济衰退的必然性。从历史数据来看，美联储每轮大幅加息后均会引发不同程度的经济衰退，本轮加息周期加速速度更快、加息幅度更大，故从高利率角度分析美国经济衰退难免。
高利率冲击下，美国银行业陷入危机。大量资金脱离银行系统进入货币基金市场，实体经济可获得资金成本增加的同时可获得资金量减少，这将继续冲击美国经济。
高利率冲击大背景下，美国银行业危机与美国债务上限问题仍困扰美国政治与经济，叠加能源危机与通胀高企的影响依然存在，核心美债收益率持续倒挂的指引，美国经济衰退预期持续升温并且衰退难免。有色金属价格大幅回落，铜价一度跌至64000元/吨下方，铝价一度跌破18000元/吨。受此拖累，国际白银价格持续大幅回落，伦敦银从26美元/盎司快速跌至24美元/盎司下方，沪银从5800元/千克跌至5450元/千克下方。
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美国债务上限僵局持续
美国债务上限问题依然处于僵局中，如果无法得到有效解决，美国将会出现实质性的债务违约，经济或陷入深度衰退之中。即使得到解决，对经济的负面冲击依然存在。美国两党均想通过债务上限问题获得更多的权利，提升自己的政治实力和影响力，为后续的大选助力。但是基于国家利益角度考量，出现债务违约只会让美国经济陷入深度衰退，两党最后妥协达成一致的可能性较大，短期提高债务上限然后继续谈判概率较高，但是谈判之路可能充满坎坷。
债务上限僵局增加市场避险需求，利多避险资产。但同时加剧经济衰退预期，利空有色金属价格等风险类大宗商品，进一步拖累工业属性较强的白银价格。债务上限问题一旦得到解决，就会形成短期的反向影响，但是不会改变整体趋势。
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银价高位回落等待机会
经济衰退预期与有色金属价格大幅回落等因素综合影响下，国际银价高位回落，下方仍有一定空间。下一步可能测试23美元/盎司（5250元/千克）支撑，跌至22美元/盎司（5000元/千克）的可能性较小，上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，预计价格企稳反弹后，上涨速度较快。
编辑|焦扬 版式|焦扬 视觉|张宗伟
校对|王蓓 审读|张正虹 崔金林
