研报 | 铂族金属市场周报
市场回顾
● 现货价格行情
数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部
5月29日当周，现货铂金开盘价为1020美元/盎司，最高价为1040.7美元/盎司，最低价为991.5美元/盎司，收盘价为1001.7美元/盎司，周累计下跌1.8%。现货钯金开盘价为1422美元/盎司，最高价为1445.84美元/盎司，最低价为1355美元/盎司，收盘价为1422美元/盎司，周累计上涨0.04%。
伦敦现货铑（99.99%）收盘价为6589.34美元/盎司，周累计下跌4.35%。
伦敦现货钌（99.99%）收盘价为462.95美元/盎司，与上一周价格持平。
伦敦现货铱（99.99%）收盘价为4589.54美元/盎司，与上一周价格持平。
5月29日当周，上海黄金交易所Pt99.95收盘报238.39元/克，周累计下跌1.2%。
数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部
（资料来源：工商银行贵金属业务部）
● 期货价格行情
铂金期货价格整体呈上升趋势，先升后降后又小幅上升。截至2023年6月2日，纽约商业交易所（NYMEX）铂金期货价格收盘价为1008.7美元/盎司，周累计跌幅约-1.68%。钯金方面，NYMEX钯金期货价格先降后升，收盘价为1421美元/盎司，周累计涨幅约1.18%。
资料来源：Wind，国泰君安期货研究
在期货持仓变动方面，截至5月30日，铂金总持仓较上一周减少3149张，其中非商业多头方面减少3712张，非商业空头持仓有所上涨，较上一周增加361张，涨幅约2.63%。非商业净多头持仓减少4073张，出现大幅下滑，降幅达14.83%。在净持仓多空前8名占比上，铂金方面净持仓多头占比减少1.1%，空头占比减少2.2%。钯金方面，截至2023年5月30日，总持仓减少480张，其中非商业多头持仓减少136张，空头增加625张，非商业净多持仓减少761张，达14.38%。在净持仓多空前8名占比上，钯金方面多头占比增加4.6%，空头占比增加4.9%。
● 深度分析与价格预测
截至6月5日，NYMEX铂金库存小幅下降，相比上一周减少了300.97盎司，而钯金库存则小幅流入，相比上一周增加了194.45盎司。在现货升贴水方面，铂金现货贴水逐渐缩小，最终升水1.7美元/盎司。钯金现货方面，最终升水2美元/盎司。在交易型开放式指数基金（ETF）持仓量方面，铂金持仓量小幅波动，最终减少了0.18万盎司，而钯金方面小幅流入0.03万盎司。
资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究
6月2日，美国参议院顺利通过了暂停美国债务上限的法案，在2024年大选前对政府支出施加限制。随着债务违约问题得到解决，贵金属避险保值需求暂时弱化，贵金属价格表现疲软，铂价降至1000美元/盎司寻求支撑，钯价振荡整理。上海黄金交易所铂收盘价累计下降2.91元至238.39元/克，日均成交量为339.6公斤，比前一周下降23.7%。国内自由市场铂日均价累计下降4元至241.5元/克，钯日均价下降4元至366元/克。国内自由市场铑价下降20元至1725元/克，铱价保持1210.5元/克，钌价保持115元/克。
贵金属价格预计进入振荡调整期，对铂族金属来说，基本面将起到决定性作用。随着铂供给转为短缺，中长期价格看好。预计近期国际铂价范围为960美元~1080美元/盎司，钯价范围为1350美元~1500美元/盎司。预计国内铂价范围为225元~260元/克，钯价范围为355元~400元/克。
（ 资料来源：安泰科贵金属 ）
● 政策与新闻点评
1.四型氢气瓶国家标准发布实施
国家标准《车用压缩氢气塑料内胆碳纤维全缠绕气瓶》 （简称：四型氢气瓶国家标准），于2023年5月23日正式发布，2024年6月1日正式实施。
点评：四型瓶国家推荐标准发布和实施，有助于我国燃料电池汽车产业发展。
2.国电投氢动力科技研发测试中心启用
5月30日，国家电投旗下氢能零碳交通运营科技平台——氢动力科技研发测试中心正式在北京启用。该中心将聚焦不同工况下车辆氢气消耗量性能试验、车辆运行寿命试验、可靠性和安全性试验等。
点评：京津冀聚集了保定、天津、北京的几家测试中心，反映京津冀地区氢能及燃料电池产业的兴旺发展。
3.美锦氢扬2000万元增资奥扬科技
美锦能源本周公告称，孙公司美锦氢扬拟以自有资金2000万元增资奥扬科技。本次增资完成后，美锦氢扬持有奥扬科技1.1772%股份。
点评：美锦能源通过自身业务和控股参股等形式，触及到氢能产业链的方方面面，此次以近17亿元估值参股的奥扬科技业务包括供氢系统、碱性电解槽等。
4.北京经开区启动年度氢能产业补贴申报
6月2日，北京经开区发布了关于开展2022年氢能产业政策相关事项申报的通知。
点评：去年10月，北京经开区印发《北京经济技术开发区关于促进氢能产业高质量发展的若干措施》，推出20条氢能产业补贴政策。其后不久，丰田燃料电池研发与生产项目就宣布在北京经开区开建，这次的文件是首年申报通知。
5.南非减产加剧铂族金属供应紧张
当前气候变化带来的压力与日俱增，铂族金属需求上升，但南非铂产量却持续下降。南非铂储量占世界的80%以上，也是世界最大的铂族金属生产国。2021年，全球铂市场规模大约为73亿美元。2022年至2030年，预计年均增幅为5.13%，2030年将达到114.5亿美元。过去两年，全球疫情及英美铂业冶炼厂停产使得铂供应出现了不同程度的问题，铂供应量减少逾100万盎司，南非能源短缺也是造成铂供应加速下降的重要原因之一。
6.WPIC上调铂缺口预测至98.3万盎司
世界铂金投资协会（WPIC）的报告显示，由于投资需求的上升叠加汽车和工业领域需求增长强劲，预计今年的全球铂金需求将激增28%至820万盎司。与此同时，全球最大铂金生产国南非的电力供应不稳定加剧了产量低迷，促使WPIC将今年的铂金缺口预测上调至了98.3万盎司。
（ 资料来源：安泰科贵金属 ）
● 拓展阅读
世界铂金投资协会发布第一季度铂金季刊，2023年预计短缺将增至98.3万盎司。
协会修正了2023年的展望，目前预计铂金缺口总计为98.3万盎司，比上一期铂金季刊预测的缺口高出77%。更新后的短缺量相当于2023年预计全年需求的12%。
矿山供应仍然面临严峻挑战，产量已降至551.1万盎司，比2013年以来的平均产量低6%。由于汽车回收商的废料供应持续受限，回收供应量下降了9%。目前预计总供应量为719.3万盎司（同比下降1%）。
相比之下，2023年的需求总额预计将达到817.6万盎司（同比增长28%），其中汽车领域需求增长35.7万盎司；工业领域需求增长38.2万盎司；投资领域需求得益于铂金条和铂币的强劲需求及ETF投资正向流入，从净负增长转为正增长43.3万盎司；今年首饰业的需求前景依然低迷，同比下降3.8万盎司。
铂金需求同比增长良好，需求总体保持强劲，而供应端挑战提高了市场对投资者的吸引力，因为投资者注意到今年出现了显著短缺，供应的进一步风险可能会加剧市场短缺。
（ 资料来源：世界铂金投资协会 ）
编辑|焦扬 版式|焦扬 视觉|张宗伟
校对|王蓓 审读|张正虹 崔金林
