就在美联储12月议息结果出炉之前，国际油价再度出现大幅调整，18日当天收盘，WTI油价下跌7.89%，报46.24美元，较10月初的高位调整了近40%。国际黄金价格本周三冲高至1251美元/盎司，为近6个月新高，体现了国际金融市场波动加剧，主流机构关注避险产品。有分析认为，国际油价反映了投资者对未来市场需求走弱而供应增加的担忧。预计2019年有继续走低的可能，并带动大宗商品价格出现较大波动。

因此，从大类资产配置上，大宗商品依然不太受欢迎，反而因受到美联储加息放缓预期影响，黄金等贵金属的配置价值得到提升。另外，在外汇市场中，美元高位回调概率大，欧元、英镑难有起色，而日元或存在做多机会。

广州日报全媒体记者张忠安、井楠

北京时间周四(12月20日)凌晨，美联储公布议息结果。而市场更多的是关注美联储对明年加息的表态。“在市场分歧增大的背景下，建议关注此次美联储对明年加息路径的表态。近期美国经济数据分化、油价带动通胀预期持续回落。预计美联储明年加息将有所弱化。”申万宏源分析师孟祥娟表示。

摩根士丹利经济学家Robert Rosener在报告中写道，自9月份以来，金融环境发生了重大变化，美联储9月会议以来趋紧的金融环境相当于加息40基点。因此，该机构也预计，美联储明年加息次数可能会下调到2次，时间分别在明年3月和6月。该行预计，由于到2019年9月份美国经济放缓至低于潜力的水平，预计FOMC将暂停加息。

最新数据显示，虽然美国11月失业率继续维持在3.7%的较低水平，但受到国际油价持续下行影响，CPI同比增长2.2%，为2018年的最低水平，前值为2.5%。

因此，美国经济数据分化和通胀预期趋缓，美股下跌以及其他因素对美联储不断施压，市场预期美联储加息概率呈现波动下降趋势。截至12月17日，根据芝加哥商品交易所预测，市场预期美联储未来加息步伐会明显放缓。

大宗商品:预计弱势难改

截至18日收盘，布伦特原油下跌3.35美元，收跌6.13%，收报56美元/桶，以及美国原油基准WTI收跌3.64美元，收报46.24美元，过去两个月左右累计下跌约40%。这也令国内能源品价格跟随波动，19日收盘，上海原油期货指数下跌5.34%，燃油指数下跌4.54%。

记者对比发现，自今年10月中旬以来，国际原油价格持续回调，波动明显，WTI油价11月份以来已经出现四次单日跌幅超过6%的情况。另外，布伦特原油收盘价也创下14个月新低。

作为大宗商品之首的国际油价为何在四季度突然转向?一方面，全球经济增长放缓担忧打压原油需求。国际货币基金组织(IMF)将今明两年全球经济增长预期下调至3.7%。原本被市场寄予厚望的美国经济出现预期变向。另一方面，美国页岩油产量增长放缓的“伪预期”，叠加库存攀升，抵消了此前OPEC提出的减产计划影响。美国能源信息署(EIA)当地时间12月17日在月度报告中称，到今年年底，七个主要页岩盆地的石油日产量预计将超过800万桶，明年1月份产量将接近历史最高。而截至12月14日当周，美国原油库存增加345.2万桶至4.413亿桶，分析师预计减少247.5万桶。

操作建议：对2019年油价走势，谨慎观点偏多。国际能源署认为，2019年需求可能会有所增长，如果OPEC遵守减产协议，或推升油价。但OPEC却将明年原油市场每天需求量从150万桶下调到129万桶。冲和投资董事、宏观策略总监付鹏在接受记者采访时表示，预计未来油价会在当前水平震荡，甚至继续向下调整。广州期货分析师马琛认为，2019年油价维持震荡偏弱格局，其中，WTI期油价格或在54~57美元区间运行。

国际油价和其他大宗商品有着同样的金融和经济属性，因此，多数分析认为，如果原油价格疲弱，大宗商品也难以独善其身。在近期油价波动中，黑色系、化工品、有色金属等多类大宗商品大幅波动。因此，资产配置风险较高，即使是挂靠在大宗商品上的银行理财产品、QDII基金，中线投资风险也加大。

黄金：配置价值将会提升

根据记者多方了解，在目前的大类资产配置中，黄金的前景相对乐观。一方面，2018年内的黄金价格三涨两落，截至12月19日，国际金价最大波动幅度为15%，高点在1366美元/盎司，长达7个月时间里始终低位徘徊，并没有走出部分投资者期待的牛市行情。但是，从黄金ETF连续4个月增持行为以及高盛、花旗的乐观预期来看，市场上积累了大量的“看多”能力，有可能在2019年内集中释放。

背后的推动因素是源自于国际金融市场的风险加剧。高盛集团调查数据显示，2018年的美元、原油以及其他多类大宗商品的波动频率与幅度，均为过去6年里的最大。在此背后，是各国经济、政治博弈趋向激烈。而黄金是传统避险产品，其他的产品的走势不乐观，黄金的投资价值就会得以显现。

操作建议：根据ETF持金量与金价的历年对比值分析，花旗与高盛分析师普遍认为，2019年黄金价格将冲高到1350~1400美元/盎司一线，距离目前偏高价位，还将有12%的升幅。

因此，广东省黄金协会副会长朱志刚认为，如果美元波动加剧，黄金价格的波动频率也可能较大。但2019年的黄金价格大概率维持在1150~1400美元/盎司之间变化，将带给投资者较多的操作纸黄金的机会。其他投资者应该也有机会在较低位买入金币与实物金条，投资做长线，为家庭财产规避风险。且1200美元/盎司附近位置，是长线买入金条的好时机。

外汇：日元或相对强势

外汇市场，如果美联储2019年放缓加息步伐，甚至停止本轮加息，美元见顶走弱的概率较高。而在非美货币中，日元可能相对强势。

美元方面，近期自身的升值因素后劲不足，通胀稳定但预期边际走弱，财政刺激大概率在明年逐渐减弱。政府债务问题以及高收益公司债收益率上升风险引发市场担忧。今年上半年受到美联储加息以及市场对美国经济增长预期不断改善刺激下，美元指数持续走高，从最低的88.24一路上涨到最高97.71，累计涨幅为10.73%。虽然近几个交易日美元指数有部分回调，但相比今年2月份的低位，依然偏高。因此，在经济增长预期改变以及美联储加息放缓的预期下，美元回调或难以避免。兴业研究中心郭嘉沂也表示，在技术上，美元出现三重顶形态，且行情与MACD继续出现顶背离，短线走弱的概率较大。

操作建议：在欧洲市场，虽然有望享受美元回调带来的相对溢价，但在经济低迷和政治因素影响下，无论是欧元，还是英镑，还是其他欧洲货币，波动都会偏大。

而在主要货币中，日元持仓多空比有所上升，“结合即期市场分析，值得关注近期做多日元的机会。”郭嘉沂认为。

2019年理财建议

2比6比2配置 保守、稳健与 进取理财产品

多数业内理财人士认为，2019年，家庭投资理财并无一成不变的操作原则，应根据个人风险偏好抓住机会，适当增加黄金在家庭流动资产中的比例，挑选增加债券基金、银行理财产品等稳健类投资理财产品。

对于多数工薪家庭，建议按照2比6比2的比例来配置进取、稳健与保守理财产品。即稳健理财产品占据了近年来的最大比例，其中包含主要有混合型基金、债券型基金、银行理财产品。而其中的进取理财产品主要是股票与偏股型基金，保守理财产品为货币基金与黄金。

但对于流动资产充裕、风险承受能力较强的富裕型家庭，建议比例为4:4:2，提高进取理财产品的比例，关注资本市场或存在的反弹机会。

(广州日报 全媒体记者 井楠)